作家：长江期货

【尿素】

12 月 19 日尿素 2405 合约涨 0.23%至 2166 元/吨。现货价钱窄幅下落，商场日均价 2426 元/吨。

供应端中国尿素开工负荷率 76.87%，较上周下降 0.6 个百分点，其中气头企业开工负荷率 66.6%，较上周镌汰 4.32 个百分点，尿素日均产量 17.72 万吨。

老本端无烟煤商场成交氛围清淡，价钱重点持续下移。山西晋城 S0.4-0.5 无烟洗小块含税价 1150-1250元/吨动漫 色情，较上周同时价钱重点下降 40 元/吨。

需求端尿素冬季肥零星用肥备肥动漫 色情，复合肥企业为冬储作念准备，开工率与库存捏续普及。复合肥对尿素的刚需对近期尿素价钱支捏作用彰着。其他工业需求方面，三聚氰胺利润好转，开工彰着普及。

出口方面，11 月尿素出口 52 万吨，同比增3 / 4加 14.74 万吨，增幅 39.56%。

合座来看，尿素供应短期减少，但弥远供应压力担忧仍在，库存已接近历史均值水平、复合肥厂采买需乞降淡季储备需求对价钱有支捏，近期预测弱稳启动为主。

重点平和：尿素装配减产教练情况、出口情况、复合肥开工情况、煤炭价钱波动。

【烧碱】

12 月 19 日烧碱主力 05 合约收盘 2664 元/吨（-8），山东商场主流价折百 2375 元/吨（-31）。

基本面看，前期教练装配多已重启，竣事 12月 14 日，中国 20 万吨及以上烧碱样本企业周度产能诈欺率为 84.2%（-1.7 个百分点），周教练亏空量 14.25 万吨（+14.18%），周产量78.48 万吨（-2.21%)；氧化铝周度开工率 78%（-2%），粘胶短纤周度产能诈欺率 82.6%（+1.11 个百分点），江浙地区轮廓开机率为 66.75%（-1.65 个百分点）。

隆众资讯统计天下 20 万吨及以上液碱样本企业盘算库存 38.49 万吨（湿吨），环比+2.07%，同比 29.82%。山西、河南地区 12 月份氧化铝采购液碱价钱下滑折百 50 元/吨。

合座来看，终局淡季需求普及进度受限，供应高位库存端存累库压力，供需面偏弱，主流地区现货价钱承压 05 属于远期合约，后期供应、宏不雅预期等存不细目性，合座预测督察低位震憾。参考区间 2500-2750。

投资提出：平和2500-2750 区间。

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